2025年9月初，在俄罗斯远东城市符拉迪沃斯托克举办的东方经济论坛上，普京的高级经济顾问安东·科比亚科夫扔出一枚“金融炸弹”。
他直接指出，美国正计划通过加密货币和稳定币，将其高达37万亿美元的国债风险转嫁给全世界。 这一指控迅速在全球经济圈引发震动。
科比亚科夫的身份让这一警告显得格外沉重。 他在普京身边担任经济顾问超过十年，负责协调国际经济事务，他的发言往往代表着俄罗斯对全球金融格局的深层判断。
他在论坛上详细解释了美国的操作路径：先推动全球用户进入“加密货币云”系统，将部分美国国债纳入区块链结算体系，再通过稳定币与美元的挂钩机制，逐步稀释债务价值，最终让所有持有美元资产的国家和个人共同承担损失。
美国国债的规模确实已经达到令人窒息的程度。 截至2025年9月，美国联邦债务总额突破37万亿美元，相当于每个美国公民背负超过10万美元债务，每个纳税人平均承担30万美元。
国债利息支出每年已超过1万亿美元，仅利息一项就接近美国军费开支规模。 过去四年间，美国新增发行了4万亿美元国债，其中长期债券占比较高，反映出美国财政的结构性赤字问题日益深化。
美国解决债务问题的方式并非依靠实体经济增长或制造业回流，而是持续依赖货币超发。 2020年新冠疫情期间，美国推出数万亿美元量化宽松政策，国债规模从23万亿美元猛增至33万亿美元。 通过大规模通胀，美国实际减轻了债务偿还压力，但代价是全球物价上涨。
科比亚科夫指控的核心工具是稳定币。 这种与美元1:1挂钩的数字货币，表面上由私人企业发行，实则背后需要购买等值的美元现金或美国短期国债作为储备资产。
2025年7月，美国国会通过《GENIUS法案》，明确规定稳定币必须锚定美元，且储备资产的50%以上需为现金或93天内到期的短期美债。
这一规定形成了完美的资金闭环：全球用户用美元购买稳定币→发行商用资金买入美债→美国政府获得新融资→继续发行债券。
根据美国财政部借贷咨询委员会测算，到2028年全球稳定币规模可能达2万亿美元，其中约1.6万亿美元将流入美债市场。 这一数字相当于中国持有的全部美债（约7300亿美元）的两倍多。
稳定币市场已在全球经济中扎根极深。 目前全球稳定币市值突破2700亿美元，日均交易量超过Visa和万事达总和，跨境支付占比高达37%。
在东南亚， migrant workers 用USDT向家乡汇款；在非洲，商人用USDT结算矿石贸易；在阿根廷等通胀率超100%的国家，民众抢购稳定币抵御本币贬值。
科比亚科夫指出，美国通过货币手段稀释债务已有多次先例。 二战后，美国联邦债务占GDP比重高达106%。 1946至1951年间，美国通过维持低利率和推动基建投资，制造持续通胀，物价上涨超过35%，到1960年代债务占比已降至40%以下。
1970年代石油危机期间，美元与黄金脱钩导致通胀飙升至两位数。 1980年美国物价涨幅达13.5%，房贷利率突破10%，但高通胀反而稀释了债务本金的实际价值，相当于将债务转化为全民承担的“通胀税”。
最典型的案例发生在2020年疫情期间。 美国推出数万亿美元刺激计划，国债从23万亿跃升至33万亿美元，而随后爆发的通胀变相减轻了实际偿还压力。 这种操作本质上是向全球征收“隐形税”。
与传统美元增发不同，稳定币让通胀税的承担者从美国民众扩散至全球用户。 当美联储增发美元时，美国国内会直接面临物价上涨压力，可能引发政治反弹。 但通过稳定币体系，美元贬值带来的购买力损失将由全球稳定币持有者共同分担。
稳定币多由苹果、Meta等科技巨头发行，而非美国政府直接主导。 这种“私人企业先行、政府后期介入”的模式，既规避了政治敏感性，又借助商业网络将影响力渗透到全球每个人的电子钱包中。
目前，全球99.8%的稳定币锚定美元，USDT、USDC、USDS三大稳定币垄断92%的市场份额。
美国推行稳定币体系面临一大障碍：全球对美元信用的信任危机。 各国央行近年来加速囤积黄金，对稳定币普遍持排斥态度。 根本原因在于1971年的历史教训，尼克松政府单方面宣布美元与黄金脱钩，让许多国家持有的美元资产大幅缩水。
稳定币的审计机制也存在透明度问题。 尽管发行商宣称实行1:1储备保证并发布审计报告，但外国政府难以完全信任美国本土的发行方与审计机构。 俄罗斯等国家正在开发本币背书的稳定币，如卢布挂钩的A7A5，试图减少对美元稳定币的依赖。
如果稳定币路径受阻，美国可能转向比特币方案。 微策略公司CEO迈克尔·塞勒曾公开建议特朗普政府出售美国全部黄金储备，大量买入比特币，通过推高比特币价格来实现债务冲销。 塞勒测算，如果比特币价格涨至百万美元级别，其总市值将足以覆盖美国国债。
尽管特朗普政府公开表示不会用纳税人资金购买比特币，但私人领域已开始行动。 微策略公司过去几年持续购入比特币，目前持有数量已达数十万个。
市场猜测美国政府可能默许此类操作，待时机成熟后通过资本市场收购相关公司股权，以“私营国有化”方式间接控制比特币资产。
科比亚科夫强调，无论美国选择哪种方案，都会引发本世纪最大规模的财富转移。 通胀推高资产价格，使持有股票、房产、黄金的群体账面财富增加，但依赖固定工资的普通上班族实际购买力持续下降。
这种隐形收割比直接征税更隐蔽。 在阿根廷、土耳其等通胀高企的国家，民众已开始用稳定币发放工资和结算商品，但这也意味着他们直接暴露于美元政策风险中。
2023年土耳其通胀率连续多年超过50%，民众对本国货币失去信心，USDT成为日常交易工具，导致政府失去通过通胀税稀释债务的能力。
《GENIUS法案》的通过为稳定币体系提供了法律框架。 法案不仅要求稳定币储备必须投向美元资产，还禁止稳定币支付利息，防止与传统银行争夺存款，确保资金零成本流向美债。
全球多国已开始反制。 香港在2025年推出离岸人民币稳定币，试图打破美元垄断；金砖国家在2023年约翰内斯堡峰会强调推进本币结算，减少对美元体系的依赖。 这些举措反映出各国对美元霸权的不信任感正在加剧。
