说白了，科士达正在用“AI数据中心+新能源储能”两条腿狂奔，三季度财务数据给了不小的底气，海外订单又在持续放量，新的成长周期看起来正在拉开帷幕。
据素材所载数据，2025年三季度营收14.46亿元、归母净利1.90亿元，同比各自增长41.7%与38.4%，净利率也抬升到12.35%，这不是“靠消息炒”的那种虚火。
但话说回来，控股股东的减持计划摆在那儿，节奏还需盯紧，短期股价难免情绪化，长期逻辑仍然要看技术迭代与海外交付的确定性。
先把数据中心这条主线摊开讲清楚，科士达的老本行就是关键基础设施，把UPS、高压直流、精密空调、通信电源、精密配电、蓄电池、机柜、监控一套做全了。
解决方案从小到大都有，微型IDU、小微IDM、大中型IDR、一体化户外柜IOU、集装箱预制IDB，场景覆盖得比较扎实。
在客户结构上，国内深度覆盖金融、通信、互联网等关键行业，素材中点名字节、阿里、京东、万国数据、世纪互联、移动、联通、电信及各大国有银行之类的头部名单。
更直白点，2025年进一步拿下快手、字节、京东等互联网大客户，阿里巴拿马电源业务也明确切入，项目推进节奏若稳，理论上从2026年起有望带来增量。
海外是增速更猛的方向，素材显示三季度起数据中心海外营收占比已经超过国内，背后靠的是全球新一轮数据中心基建热潮和AI电源投资扩张。
区域上，公司在北美、欧洲、东南亚等地持续落子，与海外电力设备客户绑定更深，这类订单的交付节奏通常更讲究标准化和认证完备。
技术侧，公司正在推进800V HVDC相关研发，Rubin系列如果按计划推进，26年下半年有机会切入海外800V HVDC应用场景，这一档次的产品更像是“赛道中的高地”。
据素材披露，公司已布局800V HVDC、DCDC、巴拿马、SST等多款产品，研发储备不算薄弱。
业绩指引方面，参考3Q25的沟通口径，2025年数据中心业务营收增速预计10%-20%，并且公司对于1Q26/2Q26环比继续增长持乐观态度。
这份信心若要落地，交付与认证是两个硬杠杠，所幸公司在TUV、CE、UL、EnergyStar、SAA、CQC等认证上是“齐活”的类型。
再看新能源这个副引擎，储能是这两年拉动最猛的子板块，公司采取“自有品牌+大客户代工”的双模式。
据素材信息，2025年前9个月储能收入约6亿元，已经超过去年全年约3-4亿元的规模，增速是肉眼可见的快。
结构上以工商业储与户储为主，大客户代工能兼顾两个领域，出货更均衡。
主要客户Solaredge在2025年二季度完成去库存，三季度开始恢复提货，这类被动去化回到常态，对订单连续性是个积极信号。
自有品牌的工商业储能前三季度出货量实现翻倍，量起来了，毛利自然更好看。
素材所载数据显示，2025年前三季度海外大客户储能出货增加，带动整体毛利率同比提升约3个百分点，这说明产品结构与议价逐步改善。
在区域上，欧洲工商业储能需求仍然旺，北美、非洲、中东渠道也在完善，海外多点开花的格局对增长更友好。
公司储能产品拿到2023“北极星杯”储能影响力创新企业奖项，属于行业认可的一种侧写。
光伏这条线，公司做光伏逆变器与控制器，并在2023年入列中国光伏逆变器上市企业15强，客户覆盖国家电投、中核集团、华能集团等，项目从地面电站到分布式都有落地。
电动汽车充电这块，公司深耕能源与电力行业，参与国家电网、中国铁塔项目，冷超充终端单枪最大电流≥600A，全液冷超充系统主打高效与可靠，场景化能力也在增强。
跑得快还得看体能，财务质量和研发投入能不能跟上是关键。
据素材披露，2025年三季度归母净利1.90亿元，环比增长32.0%，扣非净利1.83亿元，环比增长37.1%，经营改善不是一次性的幸运。
累计到前三季度，公司实现营业收入36.09亿元、归母净利润4.46亿元，分别同比增长23.93%和24.93%，算中高速。
盈利能力细拆，三季度末净利率12.35%，较二季度末提升0.54个百分点，数据中心业务毛利率同比提升约2个百分点，储能毛利率同比提升约3个百分点。
每股收益方面，最新TTM为0.19元，历史上2021年0.64元、2023年1.45元，2024年回落至0.68元，2025年出现复苏，这个曲线更像“回撤后再抬头”。
资产质量也要看，据素材显示最新每股净资产7.66元，历史从2021年的5.26元走到2024年的7.47元，增厚节奏算稳妥。
短期偿债能力不拉胯，最新流动比率1.92、速动比率1.40，基本在健康区间。
净资产收益率方面，三季度末ROE为9.89%，同比提升1.58个百分点，最新TTM ROE为2.52%，年度化维度还需业务规模继续放大来驱动。
现金流也得看住，最新每股经营现金流量为0.8438元（截至2024年12月31日），历史在2021年0.7734元、2022年1.4750元、2023年0.8782元，尽管有波动，但“能产现”的能力还在。
研发这块，公司2025年上半年费用1.32亿元，同比增1.51%，节奏不算激进但保持了定力。
知识产权储备截至2025H1为616项，标准参与累计133项，配合多国认证，这些都是跨国交付的“通行证”。
资本层面，这家公司股权相对集中，但近期有动态需要随时跟进。
控股股东为宁波科士达创业投资合伙企业（有限合伙），截至2025年9月30日持股56.76%，三季度减持了1.73%的持股，流通股占比从59.50%降至58.47%（以素材口径）。
公司在2025年7月公告，控股股东拟在15个交易日后、三个月内通过大宗或竞价合计减持不超过582.22万股，占其持股的1.73%、占公司总股本的1%，短期供给增加可能带来股价压制。
另一方面，外资和公募在加仓，香港中央结算有限公司三季度增持29.73%，持股从824.08万股升至1069万股，流通占比从1.46%到1.89%。
新进前十大流通股东的公募不少，博时汇兴回报一年持有期混合持股502.8万股、汇添富科技创新混合A持股403.4万股、易方达供给改革混合持股375.6万股、财通资管数字经济混合发起式A持股372.5万股、南方成长先锋混合A持股310.4万股，对公司未来看法偏积极。
社保资金也入列前十，汇添富-社保17022组合持股707.1万股、汇添富-社保四二三组合持股345.5万股，长期资金的出现一般意味着基本面认可。
个人股东方面，董事刘玲持股2101万股，占总股本3.61%，2025年三季度未变动，态度偏稳定。
把这些拼起来，你会发现科士达更像一台“全球化的电力电子综合机器”，生产基地铺在深圳光明、深圳观澜、广东惠州、江西宜丰、越南海防、福建霞浦、江苏无锡，供应链弹性更强。
公司总部在深圳南山，成立于1993年，2010年12月在深交所上市，员工数在2462至4200多人之间的区间波动，统计口径不同带来差异属于正常。
客户触达超过120个国家和地区，配合全套质量与安规认证，国际化运营更顺手。
法人代表与总经理为刘程宇，素材显示其2023年年薪为157.50万元，这些管理层信息对“治理透明度”是加分项。
子公司矩阵也比较完整，涵盖广东科士达工业科技、深圳科士达新能源、深圳毅科达能源投资、深圳市科士达软件科技等，以及越南子公司与宁德时代科士达科技的控股布局。
这些结构为研发、制造、交付、运维搭了“全链路”，对海外大项目尤其关键。
回到核心判断，双轮驱动是一种组合拳：数据中心侧靠AI算力扩张与800V HVDC技术迭代，新能源侧以储能快速放量、光伏与超充补位，财务上利润与毛利结构正在优化。
风险也别忽略，控股股东减持是短期扰动，技术节点如Rubin系列研发与800V HVDC的落地节奏仍需验证，与阿里巴拿马电源业务的合作规模有待确认，交付质量与渠道持续性是考验。
据素材援引的机构预测，华泰证券给出2025-2027年归母净利6.5/9.1/11.0亿元、对应EPS1.12/1.56/1.90元，光大证券对应为5.63/7.73/9.69亿元，方向一致但数值略有分歧。
素材还给出了“2026年目标价46.8元”的判断，这属于观点信息，不同机构的估值方法差异较大，投资者需要自做拆解与敏感性测试。
看成败，终究还是海外大客户的交付质量、储能毛利的持续性以及数据中心订单的滚动签收。
如果这三块保持正循环，业绩进一步加速并不是一句空话；如果其中一块偏离，估值弹性也会收缩得很快。
稳健派可以盯住现金流与毛利率的季度变化，激进派更关注项目签订到回款周期的缩短与技术节点的突破。
更直截了当的提醒是，当前股价、估值倍数与成交量等关键信息素材未提供相关数据，策略执行前最好补齐。
抛几个问题给你思考一下，海外数据中心营收占比反超后，你更看重的是规模还是利润率的守住。
储能业务前三季度收入已超去年全年，毛利提升约3个百分点，你判断这种改善能持续多久，哪些指标最能验证它。
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